投資週報》美國大選倒數中,新興股漲贏成熟股

投資週報

一週回顧及表現

成熟市場

  1. 美國總統選戰進入最後倒數,民調顯示拜登領先川普,新刺激方案仍舊持續卡關,新公佈房市與勞動數據優於預期,美股小跌0.5%;
  2. 歐洲多國新冠肺炎新增確診病例創紀錄,各國擴大防疫力道,製造業經理人指數表現分歧,製造業持續上升,而服務業則明顯下滑,歐股下跌1.4%。

 

新興市場

  1. 中國股市融資融券餘額總交易來到今年高點,第三季GDP成長4.9%,工業生產年成長6.9%,零售銷售數據也連續第二個月回到正成長,來到3.3%,然而市場觀望10/26-10/29十四五政策方向,中國股市表現有限,小幅上漲0.4%;
  2. 弱勢美元推升新興資產表現,巴西銀行貸款較前月成長2.1%,其中企業貸款成長3.1%、個人信貸成長1.4%,推動銀行類股表現,拉丁美洲股市上漲3.7%。

 

債券市場

  1. 美國經濟數據持續好轉,美國十年期公債殖利率攀升,長短期利差擴大至2年來新高,美國政府債券下跌0.6%;
  2. 全球高收益債券表現溫和,小幅上漲0.2%;新興市場主權債券則下跌0.7%。

 

原物料、匯率

  1. 美元指數下跌1.0%,市場觀望氣氛濃厚,金價維持平盤,小幅上漲0.1%;
  2. 美國EIA報告顯示需求放緩,以及利比亞恢復原油出口,石油價格下跌1.4%(以布蘭特原油為例)。

資料來源: Bloomberg,2020/10/26(顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/10/23)。

 

市場報酬率

資料來源: Bloomberg,2020/10/26(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/10/23)。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. IMF淡化高債務威脅,政府支出成救世主

從近期IMF發佈報告與總裁談話來看,政府債務佔GDP比重過高的負面效果不如想像中高,有效的政府投資可拉動民間投資,並帶動經濟成長。

政府債務/GDP逼近歷史高點

政府投資對私部門投資推升倍數

資料來源:IMF Fiscal Monitor,「鉅亨買基金」整理,2020/10/22。

 

2. 債券違約率上升? 出於悲觀假設

近期隨著倚靠借款疏通流動性問題,而導致企業財務體質惡化,令許多公司債券違約。疫情發展的高度不確定性與財政刺激政策未決,提高預測明年投機性債券違約率的難度。

美國投機性債券違約率(未來12個月,%)

全球投機性債券違約率(未來12個月,%)

資料來源:IMF,「鉅亨買基金」整理,2020/10/22。

 

3. 看好拜登,人民幣表現強勁

今年以來,人民幣兌美元升值4.46%,表現遠優於大部分新興市場貨幣,看好拜登勝選、美中關係有機會改善,為近期人民幣持續走升的原因之一。

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/10/22。

 

本週關鍵數據行事曆

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資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/10/22。