投資週報》通膨隱憂再起,全球股市拉回

投資週報

一週回顧及表現

成熟市場

  1. 儘管聯準會官員持續安撫市場對通膨升溫的擔憂,美國四月份CPI年增攀至4.2%,依舊引起市場震盪,美股在科技和消費類股領跌下,下跌1.4%;
  2. 歐洲區經濟數據好壞參半,德國5月份企業信心大幅優於預估值,歐股財報數據亮眼,義大利工業生產數據則表現不佳,歐股小幅下跌0.4%。

新興市場

  1. 中國官方發聲要求對應原物料過快上漲的影響,引起金屬等原物料類股走弱,加上阿里巴巴財報不佳、美團遭約談,令科技類股也承壓,中國股市下跌3.2%;
  2. 台灣疫情惡化,本土案例暴增後引起市場擔憂,政府在週末宣佈雙北進入三級警戒,台股上週下跌8.4%。

債券市場

  1. 美國通膨上升,美國10年期公債殖利率回到1.66%,美國政府債券下跌0.6%;
  2. 隨著風險趨避情緒回升,全球高收益債券與新興市場指數分別下跌0.2%、0.3%。

原物料、匯率

  1. 通膨上漲為黃金帶來機會,本週上漲0.7%;
  2. 美國東岸最大輸油管道公司遭駭客攻擊,導致東岸供給受阻,所幸在週末恢復營運數據顯示石油需求逐漸改善,油價上漲0.7%(以布蘭特原油為例)。

資料來源: Bloomberg,2021/5/17(顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/5/10)。

 

市場報酬率

資料來源: Bloomberg,2021/5/17(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/5/15)。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 通膨失控是假議題,需求復甦才是重點

雖然美國4月通貨膨脹率高達4.2%,但若改看較少受到低基期影響的2年數字,近2年平均每年通貨膨脹率為2.2%,近10年平均通貨膨脹率只有1.8%,聯準會很難因為短期雜音調整貨幣政策。

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/5/13。

 

2. 隨季節回落,中國貨幣政策正常

中國4月新增社會融資由3.34兆人民幣降至1.85兆、新增人民幣貸款從2.73兆降至1.47兆,金額回落屬於正常季節調整,且從主要組成分項變化來看,中長期貸款金額增加有利經濟。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/5/13。

 

3. 就業狀況慘?魔鬼在細節裡

儘管美國新增就業人數大幅不如預期,然而目前職場開缺卻來到歷史高點,與潛在失業缺口逐步縮減,同時受疫情打擊最大的產業開缺也大幅回升,一旦疫情失業補助取消或達群體免疫,將有大批人口回歸就業市場。

部分職業領補助比受僱賺更多

資料來源:Bloomberg、FiveThirtyEight,「鉅亨買基金」整理,下圖橫軸百分比代表失業補助金替代原先受僱薪水中位數的比例,2021/5/13。

 

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/5/13。

 

永續投資王

 

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