一週回顧及表現
成熟市場
- 美國4月份新增非農就業大幅不如預期，反而緩解通膨與升息的擔憂，在全球原物料需求暢旺下，美國股市由鋼鐵、能源等類股帶動上漲 1.2%；
- 英國央行上調全年GDP預測，並放緩購債腳步，但強調沒有要改變刺激政策；歐洲財報報喜，並顯示企業正在逐漸復甦，歐股上漲1.5%。
新興市場
- 中國製造業、服務業採購經理人指數較上個月轉佳，4月份進出口數據強勁，五一長假旅遊活動激增，但仍落後疫前水準，科技電子和生技醫療等類股走跌，中國股市下跌2.2%；
- 原物料類股表現亮眼，油價在全球需求提振下持續上漲，銅、鋼鐵鐵礦砂等價格創新高，農產品則來到八年高位，刺激原物料出口國家股市漲幅，俄股上漲6.2%，拉丁美洲則上漲6.0%。
債券市場
- 美國就業數據不如預期，美國10年期公債殖利率一度跌破1.5%，債市出現舒緩，美國政府債券上漲0.3%；
- 全球高收益債券與新興市場指數則分別上漲0.5%、0.8%。
原物料、匯率
- 市場對美國升息和貨幣政策收緊的擔憂淡化，美元指數下跌1.1%；金價則在實質利率維持低位的情形下，反彈至1,831.36盎司/美元，本週上漲3.5%；
- 美國能源部公佈之原油庫存創下年初以來最大減量，煉油廠產能利用率持續改善，世界銀行報告則預估若產油國減產協議沒有持續，油價可能會回落，油價上漲2.6%（以布蘭特原油為例）。
資料來源: Bloomberg，2021/5/10（顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/5/7）。
市場報酬率
資料來源: Bloomberg，2021/5/10（圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2021/5/7）。
三大市場關鍵事件及分析
1. 供給不足不會是常態，年底有望修復
美國製造業採購經理人指數供應商交貨分項於去年10月超過60，並一路升高至目前的75，但從歷史經驗來看，供給不足將於未來6至8個月趨緩，而對通膨衝擊也將於明年初消散。
資料來源： Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，上圖時間範圍為1955-2021，當ISM製造業供應商交貨分項超過60時設為基期，正常範圍為第一與第三四分位數之間，2021/5/6。
2. 葉倫嚇壞市場，聯準會急安撫
美國財政部長葉倫關於經濟過熱與升息的採訪，引發股市恐慌，但從美國勞動市場狀況與聯準會官員之後談話來看，美國離升息還很遙遠。
聯準會官員接力安撫市場
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2021/5/6。
3. 聯準會憂風險，重申寬鬆立場
聯準會半年金融穩定報告指出即使經濟正在逐步恢復，但企業仍有極大破產風險，部分資產價格有可能因為風險情緒退縮而大幅回落，聯準會將繼續位經濟提供強力支撐，直到完全復甦。
股票預期風險溢價
債券風險溢價
避險基金的總槓桿
資料來源： Fed Financial Stability Report，「鉅亨買基金」整理，2021/5/7。前兩張圖為過去30年間每月資產風險溢價分佈表。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，2021/5/6。
