投資週報》染疫高峰期過,股債市緩步回升

一週回顧及表現

成熟市場

  1. 成熟國家新增死亡人數降至數週新低,各國開始考慮重啟經濟,激勵全球股市表現,然而在新興國家的俄羅斯、印度、新加坡,和日本危機則尚未解除,全球股市上漲2.21%;
  2. 美國過去一個月失業人數超過2,200萬人,三月份零售銷售數據較前月下降8.7%,為1992年以來最大降幅,工業生產月變化 -5.4%(預期 -4.0%),新公布之褐皮書顯示多數人對於未來抱有高度不確定感,然受到新增確診人數已過高峰期激勵,美股上漲3.04%。

 

新興市場

  1. 中國第一季GDP年成長率 -6.8%,為1992年以來最差季度,也遜於預期的-6.0%,三月份工業生產、零售銷售等數據依舊反應疫情的衝擊,但貿易降幅低於預期與市場預期最壞時刻已過,中國股市上漲2.54%;
  2. 印度全國採取抗疫封鎖措施後,經濟陷入急凍,印度央行承諾在新一輪定向長期回購操作中增加流動性、調降逆回購利率,並且提高信貸,來扶持經濟,印度股市上漲5.67%。

 

債券市場

  1. 在市場仍存在許多不確定性下,美國10年期公債殖利率在0.62% – 0.75%之間徘徊,美國政府債券指數小幅上漲0.60%;
  2. 全球高收益債券和新興市場債券利差,在全球流動性持續增強之下開始收歛,全球高收益債券指數上漲1.67%;新興市場債券則受到其它因素影響表現平平(上漲0.09%),如油價波動和疫情控制狀況不一等等因素。

 

原物料、匯率

  1. 全球啟動救市政策,激勵市場情緒,金價回落0.82%;
  2. 減產幅度不如預期,以及對全球需求的下修,油價下跌8.67%(以布蘭特原油為例)。

資料來源: Bloomberg,2020/04/20(顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/04/17)。

 

市場報酬率

資料來源: Bloomberg,2020/04/20(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2020/04/17)。

 

三大市場關鍵事件及分析

1. 未雨綢繆,美銀行提高備抵呆帳

美國主要銀行公佈第一季財報,受到備抵呆帳金額提高影響,獲利普遍不如原先預期(介於-27.2%至-86.99%)。

備抵呆帳變化(十億美元)

備抵呆帳/總貸款變化

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/04/16。

 

2. 產油新興國拖累新興債表現

IMF發表金融穩定報告,指出雖然三月底各國央行推出許多救市措施,但新興市場正在經歷一場完美風暴,加上OPEC+減產幅度不如預期,產油新興國將為新興債券帶來壓力。

美元新興債券利差

一張含有 文字, 地圖 的圖片 自動產生的描述

美元新興債利差與評等

一張含有 文字, 地圖 的圖片 自動產生的描述

資料來源:Bloomberg, IMF, JPMorgan Chase & Co,「鉅亨買基金」整理,2020/03/31。*以超過1000個基點做衡量。

 

3. 低利率暗示高本益比的未來

美國未來長期利率恐跟隨日本與歐洲的腳步,長期處於1%之下,而股市本益比自然也將水漲船高。

各國10年公債殖利率變化

低殖利率等於高本益比

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/4/16。

 

本週關鍵數據行事曆

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/04/09。

 

市場變動,分批進場好時機─月月扣給你全年0手續費,助你攤低成本,提高投資勝率!

2020月月扣全年0