百達觀點》十年磨一劍,環保能源大放異彩

 

今年以來環保能源大放異彩,表現高出全球股市高達57個百分點。百達投顧指出,環保能源體質與組成都有明顯改變,投資人需要重新認識這個再次爆發的投資題材,預期環保復甦政策將推動環保能源持續走強。

MSCI世界指數vs S&P全球環保能源指數單年度表現

資料來源:晨星,統計至2020/9/30。

 

十多年前環保能源的發展高度仰賴政府補貼,隨著金融海嘯爆發,財政支出縮減,使得太陽能與風力發電等產業發展一度一蹶不振,甚至傳出倒閉潮。不過,十年來產業體質與技術持續改善,十年磨一劍的成果是在2019年開始轉強,今年則成為最耀眼的投資主題之一。

百達-環保能源基金經理團隊觀察,隨著產業結構調整,環保能源投資組合公司的平均自由現金流從未像目前這麼高,說明更好的商業模式與更高的進入門檻,而過去令人擔憂的中國太陽能板製造商也已經消失於投資組合中,藉由高品質、高成長的公業事業來介入再生能源產業。

 

最便宜發電來源 風力與太陽能是唯一贏家

百達投顧指出,最關鍵的不同在於發電成本。過去使用太陽能或風力發電,產電效率不佳且不易運輸,必須仰賴補貼才能夠運作。不過,目前太陽能的發電成本在過去八年下降了高達80%,鋰電池技術也在過去十年下降90%,超巨量的公用事業等級電池技術讓再生能源更能有效運用。

 

 

技術的突破與環境保護的需求,讓再生能源在發電來源的占比大幅提高,百達投顧分析,預期風力與太陽能將從目前占發電來源10%,提高至2050年的70%。根據美國國家再生能源實驗室的調查,2010年前使用風力的因素有74%為法規考量、26%為經濟成本因素考量;而至2017-2019年,使用者已經100%為成本因素考量而使用風力發電。換而言之,該產業已能藉由成本優勢自發性成長,而不需仰賴政策與補貼。反觀天然氣與煤炭,因為開採難度與環境保護等因素,預期未來幾十年發電成本將持續上升。

 

資料來源:百達投顧整理,2020/10。

 

在環保能源投資題材的結構上也有些改變,十年前談論環保能源想到的只有再生能源,現在則從提升能源效率的角度出發。以百達-環保能源的策略來看,再生能源僅占約三分之一,在整體主題中扮演「開源」的角色,三分之一「節流」則包含綠建築、製造效率、電動車等題材;最後三分之一為「新科技」,包含電池、智慧電網等應用。

在電力運輸上,投資智慧電網可以解決限流、線路更改與高成本發電問題,以歐盟電網整合為例,預期在2040年起,每年可以幫歐盟省下1.5兆台幣,該建設的意義與效益不言可喻。同時整體社會對於電力設備的新需求(電動車、熱泵),需要電網強化才能支持;另一方面,極端氣候造成的威脅,也使得電網設備需要增強防風與防火設施,相關族群的發展方興未艾。

 

 

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