瑞銀觀點》中國回來了,經濟重啟把握絕佳布局機會

經濟重啟,把握絕佳布局機會
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文章提供:瑞銀資產管理

 

•陸港股及中概股漲幅領先全球

1月份A股滬深300指數與恒指單月漲幅各為7.4%及10.4%,中概股ADR占比較高的MSCI中國指數漲幅居前,為12.3%。事實上若從2022年10月底低點起算至2023年1月27日,恒指已經反彈超過50%,堪稱全球之冠。吸引資金進駐的吸引力,除了因港股回到歷史少見的低估值區域外,中國疫情放鬆的節奏比外界預期更快,經濟可望見到短期強勁的修復,也是支撐盤面的主因。雖然出口壓力仍大,不過消費及房地產板塊在寬鬆信用政策的支持下,存在明顯的修復空間。

恒生指數vs. 上證指數vs. 重要政經事件

恒生指數vs. 上證指數vs. 重要政經事件

資料來:Bloomberg,瑞銀投信整理,資料截至2023年2月13日

 

•經濟面向上,估值低,今年是絕佳布局機會

雖然春節後受到聯準會升息,以及中美摩擦等地緣政治因素影響,盤面出現震盪調整,不過不影響外資持續流入的趨勢,我們仍看好中國股市前景。前兩個月主要反映的是疫情後的經濟恢復,再來則要看擴大內需政策對居民消費及投資帶來的刺激效用。過去兩年在疫情影響下,居民減少消費和投資,反而累積了大量儲蓄,企業資本投資也處於較低水平。防疫鬆綁後,原本不敢消費及投資的憂慮可望化解,疊加寬鬆貨幣及財政政策,這些在手現金若願意轉化為消費及投資,都足以刺激經濟向上修復。

因此,從現在開始到三月人大、政協兩會召開後,會有新一輪反映政策落實的投資機會。目前陸港股估值仍低於歷史平均,經濟面確定向上,但畢竟剛經歷過熊市,投資人心態還不穩定,短期震盪難免。不過若往後展望,伴隨通膨壓力逐漸放緩,海外可能會從2024年開始降息,那麼屆時對全球流動性會有很好的幫助。這意味今年是新周期的開始,也是很好的逢低布局時點。

恒生指數vs. 上證指數vs. 重要政經事件

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資料來:Bloomberg,瑞銀投信整理,資料截至2023年2月13日

 

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