瑞銀觀點》波動行情中出圈的永續投資主題

 

文章提供:瑞銀資產管理

 

在烏克蘭戰爭引發的動蕩市場中,投資人信心大受影響,但也讓許多投資標的浮現投資價值。面對風險激增的市場,現階段投資人的投資策略應具有彈性:對手上部位不多的投資人來說,現在可以開始尋找好的投資機會,特別是全球主流趨勢確立的ESG題材,則是其中的重中之重,因為在人口持續增長、城市化及老齡化三大趨勢的推力下,將持續帶來許多的投資機會。

在這三大超級趨勢的驅動,及對照當前波動的市場情勢,倒是讓三個投資主題格外出圈。根據瑞銀財富管理的長期投資模型的分析發現,在未來6-12個月有三大長期投資主題特別值得留意,包括:家族企業業務、多元化和平等,及肥胖等主題,都在近期浮現好的投資機會,預料在未來幾個月內,它們將為主題導向型投資者提供特別引人注目的切入點。

提到家族企業業務這一主題,一般涵蓋投資管理與規劃服務、稅務諮詢與法令遵循服務等等,涵蓋面廣泛的業務。在這主題項下的投資標的,多半具有防禦性的特色,這在烏克蘭戰爭引發的動蕩市場環境中,表現相對較具有彈性。再加上在此主題下的投資標的,多數是屬於小型股,一旦在地緣政治變數去除、市場重回經濟復甦的軌道時,這些股票較容易有迎頭趕上的表現機會。

在我們看來,在這個主題中的企業,因為特別重視質量和創新等主題,所以具有良好的增長和風險回報特徵;再加上近期因投資市場震盪加劇影響,使得這個主題的投資標的,出現具有吸引力的估值與未來的上漲動能。

瑞銀集團認為現在是進入這一主題的時機,因為它正在受益於持續的全球經濟復甦。此外,在貨幣政策、全球經濟復甦力度和持續的地緣政治發展等不確定性較強的時期,具有防禦性特徵之投資標的會更容易受青睞。

至於在多元化與平等這個主題上,看似不像是市場投資人會經常討論的話題,但其實隨著社會變遷快速,有越來多的證據顯示,此主題對企業和經濟的好處越來越大,讓這個主題越來越受到投資市場重視。

除此之外,各國監管機構推出越來越多的措施之下,使得多元化與平等這個主題的地位越來越重要。從長遠來看,能在整個企業的價值鏈和流程中,更多促進多元化和平等的公司,往往可以帶來卓越經營績效與獲利表現。

至於在肥胖這個問題上,更是在快速城市化與人口和人均GDP增長的趨勢下,成為許多新興市場國家共同面臨的問題。(圖一)近幾年新興市場國家的卡路里消費量不斷增加,預計這些經濟體將在未來十年內,面臨肥胖和超重人數增加等問題。

根據瑞銀集團觀察,因肥胖問題所帶來的投資機會,分為兩大類:預防(如:運動用品,更健康的食品)和治療(如:醫療產品)。預計最大的相關市場將出現中等個位數的增長率,其中部分地區的增長率較高。該主題具有防禦性質,具有穩定的收益和潛在的高資本回報率,並因為對經濟週期不敏感,所以對部分注重質量的增長型投資者形成吸引力。

另外,部分新型高效減肥處方的重大發展,亦提供巨大的潛力。瑞銀集團預期,若這些新型高效處方的發展趨勢能延續下去,未來有許多健康保險公司可能會接受這些產品的醫療需求,預計將創造一個50-100億美元的全新市場。對於體育用品,預料結構性的需求增長將保持不變,這主要是得益於更健康的生活方式和運動休閒的興起。目前因新冠肺炎疫情所引發的供應失衡問題將是暫時的,在製造商提高產能的情況下,銷售增長預料將在短期內恢復。

(圖一)聯合國預估2050年世界人口將達97億人

資料來源:聯合國2019年世界人口展統計的數據,瑞銀集團整理。

 

 

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