投資雷達》滿手南非幣,該怎麼辦?

 

南非幣是市場上受歡迎的高息貨幣,然而南非幣兌台幣從年初的2.13跌至1.60(截至2020/5/7),跌幅高達25%。現在滿手是南非幣的配息基金投資人都在尋找應對方法,究竟最近跌到歷史低點的南非幣,是該趕緊賣掉了,還是應該再等一等?

如果把南非幣長期走勢攤開來看,會發現南非幣長期很難獲利,而且有熊市超跌的特性。簡而言之,南非幣並非適合長期投資的貨幣,比較適合擅於操作波段的達人短期投資。而有兩個理由說明如果在現在將手上的南非幣拋售,可能會賣在相對低點。

 

1. 以利差來看:南非幣短線超跌

南非幣之所以會吸引投資人的目光是透過南非幣可以拿到比較高的配息,南非幣配息基金配息率甚至動輒就超過10%。這個特性來自南非幣本身就是高息貨幣,基金在做匯率操作時有多餘的利差可以賺取。而觀察下圖南非幣匯率與利差的關係圖,可以看見這兩者走勢非常相近。而近期即使利差已經出現明顯反彈,南非幣匯率卻尚未跟上,顯示南非幣短線有超跌的現象。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2020/5/26,利差採南非與美國10年期公債殖利率相減。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

2. 以衰退機率來看:景氣預期轉佳

前面提到南非幣有熊市超跌的特性,因為南非幣與景氣循環有緊密的關係。當景氣良好的時候,南非幣回歸到基本面,漲跌幅都十分驚人,而在景氣由極度悲觀轉佳時,南非幣會開始強勁反彈。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2020/5/26。

 

現在大部分主要國家疫情已經逐漸受到控制,甚至也開始逐漸恢復經濟活動,連疫情最為嚴重的美國,也開始檢討封城措施的必要性,經濟好轉的跡象正在浮現。美國紐約聯邦儲備銀行公布的經濟衰退機率早已高點反轉,南非幣跌深反彈的機會仍在。

 

3. 持有南非幣,不能不投資

再來,我們來比較自2014年初到今天,持有南非幣的投資人選擇只持有現金和選擇做投資,哪種結果會比較好。可以看見加上投資之後不但提高了報酬率,波動也相對變小了。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2020/5/26,報酬以新台幣計價,*採MSCI全球股市與彭博巴克萊全球綜合債券總報酬指數,每月換算回台幣。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

鉅亨投資策略

南非幣短線超跌,找地方停泊等反彈

近期南非幣的跌幅讓許多投資人都想止血,但觀察近期的資料,現在賣出南非幣可能會賣在短期的低點。除了空手抱著南非幣等反彈,不如透過相對穩健的投資組合,來降低南非幣與景氣循的波動。

 

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