投資雷達》想進場,該用南非幣還美元?

 

不少人認為未來南非幣進一步貶值空間小,現在正是進場搶便宜的好時機…

南非幣兌新台幣匯率從年初的2.1元,貶值至目前的1.6元,跌破不少人心目中的2.0防線。若時間拉長至2015年,南非幣兌新台幣貶值幅度更超過40%,不少人認為未來南非幣進一步貶值空間小,現在正是進場搶便宜的好時機。若能搭配價格上漲中的股票型或債券型基金,未來潛在漲幅驚人。但南非幣與其他新興市場貨幣已經到買點了嗎?又有何指標應該當買點參考?

 

1. 鈔票瘋狂印,美元不貶反漲

聯準會資產負債表擴張,新興市場貨幣反重挫

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2020/5/6。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

2月26日至4月29日,聯準會資產負債表從4.2兆美元成長至6.7兆美元。短短2個月,聯準會資產負債表就成長了2.5兆美元,如此龐大的資金,理論上會讓美元走貶才對。但同期間,美元非但沒貶值,反而對新興市場貨幣還異常強勢,墨西哥、巴西、南非、哥倫比亞、土耳其與俄羅斯等國貨幣兌美元貶值幅度都超過10%。若把時間拉長至今年以來,墨西哥、巴西與南非貨幣兌美元貶值幅度更超過20%

 

新興市場貨幣能否反彈,取決於避險情緒能否恢復正常並促成資金從美國公債大幅流出…

 

2. 資金非但沒外溢,反而還大量流入美國公債

理論上,當聯準會買進美國公債與房貸抵押證券時,一來可穩定這兩類資產的價格,另一方面收到錢的賣方,可以將資金轉向其他風險資產,並進而穩定整體金融市場(若風險接受度大幅升高,資金不只流向美元計價資產,還可能流向其他國家資產,而此舉就會造成美元貶值)。但此次儘管聯準會資產負債表成長2.5兆美元(其中1.5兆美元拿去購買美國公債、2,300億美元購買房貸抵押證券、各類貸款1,230億美元),公眾持有的美國公債金額仍從17.3兆美元增加至19兆美元。展望未來,新興市場貨幣能否反彈,取決於避險情緒能否恢復正常並促成資金從美國公債大幅流出

資金大量流入美國公債

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,此處變化為自2019年9月底以來規模增加金額,資料日期:2020/5/6。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

等到全球金融壓力指數回到50下,才是新興市場貨幣更安全的買點…

 

3. 待全球金融壓力回落,就是新興市場貨幣買點

相較於全球,新興市場資金壓力還不夠高

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2020/5/6。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

一般而言,全球金融流動性與新興市場資金壓力密切相關,全球流動性充裕時,新興市場也較容易取得資金。但今年卻很異常,就算全球金融壓力飆升至2009年以來最高水準,新興市場資金壓力還處在正常範圍內,兩者走勢暫時脫鉤。隨著聯準會與主要央行聯手釋放資金,全球金融壓力理應繼續下滑並回到正常水準,有利新興市場資金壓力維持低檔。「鉅亨買基金」建議可以等到全球金融壓力回到50以下,再進一步增加新興市場貨幣佔投資組合比重

 

鉅亨投資策略

美元資產為配置核心,新興市場貨幣當衛星

疫情受控、需求順利復甦前,新興市場貨幣與資產不確定性較高,美國股票、已開發國家股票、全球高收益債券與高評等債券等基金較適合當作資產配置核心,新興市場資產相關基金則是進攻性質較強的衛星部位。

 

鉅亨精選基金

限時優惠基金報告書申購
摩根基金-JPM美國企業成長(美元)-A股(累計) 申購
貝萊德環球高收益債券基金A2美元 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 申購
駿利亨德森平衡基金A美元累計 (本基金配息政策可能致配息來源為本金) 申購

 

(Visited 1,552 times, 1 visits today)