投資雷達》中國股市瘋漲,A、H、大中華股怎麼買?

 

中國股市自6月底發動之後,帶動散戶激昂情緒,中國股市帶量上漲,近期單日的交易量超過上兆人民幣,上一次有這樣的光景是2015年中國股市大牛市。對中國股市近期的看法寫在這篇文章(經濟V轉,中國股市挑戰15年高點),然而可以參與到中國股市的投資管道中,有的上漲超過10%、有的只漲了不到5%,究竟投資中國股市要怎麼選擇最有利?

 

1. 投資中國股市有三種方法

同樣都是投資中國股市基金,有可能同時投資到A股和H股。這兩者投資的公司大不相同,因此在選擇投資中國股市之前,要先了解自己投資的是哪一類,才不會造成期望落差。

投資中國股市的方法:A股、H股、大中華股市

資料來源:「鉅亨買基金」整理,2020/07/16。

 

下表列出這些股市指標組成公司的樣貌,可以看出來不同指標的特性差異。雖然中國股市金融股比重都不低,但是滬深300相對受到科技股牽動,上海綜合則含有較多的工業類股,香港恆生則大幅受到騰訊與金融股的牽引。台股則是與科技週期息息相關,因為由高比重的科技與電子元件公司所組成。

大中華地區不同指標的特性

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資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2020/07/14。

 

2. 不同管道投資中國,股性差很多

從六月底到現在,滬深300、上海綜合、香港恆生及大中華指數漲幅分別是15.4%、14.4%、3.6%及8.1%(2020/6/30 – 2020/7/14,以人民幣計算)。透過下圖也可發現滬深300指數滾動一年報酬率的可能區間從-67.7%到321.9%,平均為3.3%,波動度高達22.8%。這樣的特性讓它在近期牛市下,漲得比其他指數都還要快。香港恆生指數因為由超大型公司組成,表現相對較穩健。大中華指數則是除了中國地區之外,還包含了台灣股票。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料區間2002/1/31 – 2020/6/31,績效以美元計算。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 想買純度高的中國A股?境內、境外基金是關鍵

由與法規的限制,境外基金購買中國境內A股有20 – 40 % 的上限,而境內基金則沒有限制。所以如果選擇境外中國股市基金,大多是以在香港上市的H股來參與中國股市。

以境內中國基金來看,平均中國A股的含量為76.5%,而境外中國基金僅有13.9%。而境內的大中華基金仍有高達近50%的中國A股,但大中華地區除了中國、香港以外,還包含了台灣股市。

中國基金的A股比重

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至2020/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。上表中國基金包含晨星中國股票和中國A股類別。

 

鉅亨投資策略

想加入中國神話,買哪種基金要分清楚

中國股市目前瘋漲的現象集中在A股,如果想要買純度較高的中國A股基金,可以選擇境內的中國股票基金,想要低接H股的人則可以選擇境外中國基金,同時也看好台灣股市的人,則可以選擇大中華基金。

 

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