投資雷達》中國最近在漲什麼?

中國最近在漲什麼?

 

面對需求收縮、供應衝擊與預期轉弱的三重壓力,加上房地產風暴以及嚴厲的清零防疫政策,中國經濟處在一個非常低迷的困境。而中國股市自十月底的低點以來漲勢超過20%,中國最近發生什麼事?為何反彈力道如此強勁?

 

1. 基礎建設救經濟

中國的基礎建設是固定資產投資的重要支撐,而固定資產投資佔中國GDP的比重超過四成,是推動中國經濟增長的主要動力。從過去經驗來看,當中國經濟面臨挑戰時,政府往往會將資金投入到基礎建設來刺激經濟。從下圖可以看到,近期中國基礎建設年增率逐漸上升,並持續推升固定資產投資年增率,展現中國政府穩定經濟成長的決心。

中國基礎建設投資增速加快

中國基礎建設投資增速加快 資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2004/4/30-2022/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。  

 

2. 推出房地產支持計劃

中國先前提出房地產基金來防止爛尾樓風暴的蔓延,近期也推出十六條金融支持措施以穩定房地產開發。而儘管目前中國房地產的經濟數據仍然慘淡,從下圖近一個月中國房地產與亞洲高收益債券指數的變化可以看到,近期因房地產消息面的利多,激勵市場情緒轉佳,相關指數的反彈力道強勁,且預期在中央的資金支持及監管下,房地產市場再次崩盤的機率不大

中國房地產與亞高收漲勢強勁

中國房地產與亞高收漲勢強勁 資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2020/8/31-2022/11/21,採MSCI中國房地產指數與ICE亞洲高收益債券指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

 

3. 防疫政策放寬

中國自新冠疫情以來因堅持清零,導致內需大幅轉弱、外資出逃、各行各業皆受到嚴重衝擊,付出極大的經濟成本。而近日中國公佈了二十條優化防疫管控的措施,期望以最大限度來減少疫情對於經濟社會發展的影響

二十條優化防控措施重點

二十條優化防控措施重點 資料來源:中國共產黨新聞網,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/11/12。高風險區外溢人員指的是在判定高風險區域前,離開風險區的人員。

從上表可以看到,中央對於密切接觸者、高風險外溢人員與從業人員的隔離天數及要求已逐漸放寬;不再判定密接的密接;取消航班熔斷機制;並將風險區調整為高、低兩類來以最大限度減少管控人員;且加強醫療資源、校園與企業的防控制度。中央也聲明地方政府必須精準落實這二十條優化防控措施,不得隨意封控或加碼管制。因此若全省嚴格執行此鬆綁過後的政策,中國內需逐漸回溫、經濟活動恢復後,經濟成長有望大幅回升。

 

鉅亨投資策略

好消息一出,市場情緒轉佳

中國市場受中央政策影響的不確定性較大,若單押過多在中國股市仍有一定的風險。中國現在積極投入基礎建設來刺激經濟,同時公佈房地產與防疫放寬的好消息,激勵股市反彈。而目前中國股市已來到非常便宜的水準,建議看好中國市場的投資人可配置部分至投資組合當中。

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