投資雷達》定期定額也要資產配置嗎?

 

定期定額扣款可以分散扣款時間,以降低扣在最高點的風險。理論上來說,定期定額已經可以提高投資的正報酬機率,那還需要資產配置嗎?「鉅亨買基金」認為投資永遠都是在追求風險與報酬間的平衡,相較於定期定額,分散投資資產在降低虧損機率的效果更佳,無論是單筆還是定期定額策略,都應該將資產配置納入其中。

 

1. 扣款時間需拉長,定期定額扣款效果才會浮現

美國股市定期定額與單筆投資正報酬機率

鉅亨買基金─美國股市定期定額與單筆投資正報酬機率

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料期間:1927-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

定期定額可以降低虧損機率這一敘述應該正確,但問題是可以降低多少?上圖為從1927年以來任何一個月透過單筆或定期定額買進美國股市,投資不同時間長度的正報酬率平均值。當投資時間短於15年時,定期定額與單筆間的正報酬機率差異不大,定期定額平均可將正報酬機率提高1.3%。但時間若拉長至15至22年,由於定期定額正報酬機率更快的逼近100%,兩者平均差距擴大至3.2%。如果只單純投資於美國股市,投資時間可能要拉長至15至20年,才會看到正報酬機率的顯著提升。

 

2. 想降低下跌機率,資產配置更重要

如果定期定額本身無法大幅提高正報酬機率,那該如何提高勝率?常聽到的資產配置依然是最好的策略。從1976年以來(受到債券指數編纂期間較晚限制),簡單的股六債四配置方式,就可提高定期定額正報酬機率。只要扣款時間超過5年,股六債四定期定額的正報酬機率就高於96%(60%美國股市+40%美國投資等級債券);若只投資於美國股市,扣款時間必須拉長到15年或以上,正報酬機率才會超過96%。

定期定額扣款正報酬機率

鉅亨買基金─定期定額扣款正報酬機率

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500與彭博美國綜合債券指數,資料期間:1976-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。股六債四為60%標普500指數與40%彭博美國綜合債券指數。

 

3. 扣款時間拉長,資產配置與純美股報酬率差異不大

定期定額扣款年化報酬率

鉅亨買基金─定期定額扣款年化報酬率

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500與彭博美國綜合債券指數,資料期間:1976-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。股六債四為60%標普500指數與40%彭博美國綜合債券指數。

 

增加資產配置中的債券比重,就可以更快的提高定期定額正報酬機率,但對於報酬率會有很大影響嗎?從上圖可看出,隨著定期定額扣款時間的增加,美國股市與股六債四的年化報酬率差距持續縮窄(由一開始的0.5%降至0.2%)。等於用0.2%的報酬率,換取更不容易虧損且更能安心久抱的投資組合

 

鉅亨投資策略

定期定額也該資產配置,平衡型或1+1

定期定額加上資產配置,可更有效提高投資正報酬機率。無論是透過股債都有的平衡型基金,或是自己設定各自佔比的1檔全球/美國股票型基金加上1檔全球債券型基金,都是定期定額扣款的好夥伴。

 

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