投資雷達》擔心利率升高?別忘記這招!

 

美國強勁的勞動市場數據公佈後,許多聯準會官員紛紛出來表達對於縮減購債的看法。相較於原先預期的年底至明年初開始縮減每月購債金額,目前時程可能進一步提前至今年9月,美國長期公債殖利率可能再度回到上升趨勢中,股市及其他風險資產價格恐再掀起波瀾。「鉅亨買基金」認為股市波動度將進一步升高,而定期定額是克服此風險的最佳策略。

 

1. 勞動市場快速復甦,調整貨幣政策時間可能快於預期

聯準會內部對縮減購債時程看法

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2021/8/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

美國勞動參與率已經回到61.7%,其中25至54歲年齡人口的勞動參與率為81.8%,逼近1985年以來平均的82.7%。除了勞動參與率外,5.4%的失業率、4%的每小時薪資年增率、超過1,000萬的職位空缺數,也都顯示美國勞動市場的火熱程度。而看到這些數據,也讓不少聯準會理事與區域聯邦準備銀行總裁調整看法,近期有1名理事與3名總裁都認為9月就該開始縮減購債。若是勞動市場維持目前復甦趨勢,另外有兩名總裁也會加入今年內該縮減購債的陣營,貨幣政策調整的時間可能快於市場預期

 

2. 貨幣政策調整,股市波動恐加劇

儘管縮減每月購債金額,只是減少未來向市場額外注入的流動性,不等同於馬上關掉資金水龍頭。但會影響大家對於聯準會何時升息與縮減資產負債表的預期,並透過心理層面左右整個金融市場的流動性。從下圖可看出,美國金融壓力與美國股市波動程度密切相關,當金融壓力升高時,美國股市價格近一年標準差也會跟隨走升。假設美國於今年開始縮減每月購債金額,金融壓力與股市波動程度都有進一步升高的可能。

金融壓力牽動恐慌指數走勢

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料日期:2021/8/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 現在最適合定期定額扣美股,升息後再扣新興市場股市

不同時期開始定期定額,5年後股市表現

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500、道瓊歐洲600與MSCI新興市場指數,資料期間:1988-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

高波動度可能代表超好或是超差的報酬率,對投資不一定是壞事,但卻容易讓人擔心受怕而過早賣出,而錯過長期漲幅。假設你是屬於不太看市場且能容忍波動的人,現在仍是大膽放心買進的好時機(原因可參考什麼是縮減購債?該害怕嗎?);但若是每天都要看大量新聞,且不喜歡股價巨幅波動的人,就可以用定期定額方式來降低波動。以目前的景氣週期位置為例,定期定額扣款美國股市5年的平均報酬率為34.4%,高於歐洲與新興市場股市;等到美國首次升息後至美國長短期公債間利差反轉前,定期定額扣款新興市場股市5年的平均報酬率為20.2%,表現略優於美國股市。

 

鉅亨投資策略

分批定期定額買進,將低股市波動風險

我們認為美國流動性盛宴逼近尾聲,未來各類風險資產的價格波動程度都會因此上升。但波動不代表會賠錢,反而應該用定期定額扣款的方式,同時克服波動並享受股市的長期好表現。

 

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