投資雷達》定期定額別忘這類資產

定期定額別忘這類資產

 

受到美國通貨膨脹率高於預期與聯準會升息壓力,美國高收益債券指數到期殖利率一度逼近9%,為近10年以來少見的利率高點。儘管許多人擔心美國經濟衰退、違約率將攀升,但若是採用3至5年的定期定額分批進場策略,全球高收益債券與美國高收益債券無論是勝率還是潛在報酬率都很亮眼。

 

1.債券市場超恐慌,美高收殖利率快速升高

債券市場波動程度大幅升高

債券市場波動程度大幅升高

資料來源:Bloomberg,採美銀美林美國高收益債券指數,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/7/13。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

美林公債波動率指數(MOVE指數)就像是公債版本的恐慌指數,可用來衡量債券市場的恐慌情緒。當公債波動率指數短期內大幅升高時,反映債券市場面臨廣泛的拋售壓力,債券殖利率往往快速上升。從上圖可看出,近一年公債波動率指數升高近90,逼近2008年時創下的紀錄,顯示近期美國債券市場處於高度恐慌中。美國高收益債券到期殖利率也跟隨升高4.4%,殖利率升高速度同樣只慢於2008年的水準。

 

2.美高收跌幅逼近過往經濟衰退時期

美國高收益債券到期殖利率的快速升高,也反映在債券價格上,從去年9月以來,美國高收益債券總報酬指數下跌13.5%。若與過往美國經濟衰退時期比較,可發現除了金融業也遭遇嚴重打擊的2008年外目前美國高收益債券的跌幅與過往美國經濟衰退時期相仿。但如同我們先前文章所提(利率回升,高收債黎明將至!),目前美國金融業資產負債表遠比2008年時健康,金融高收益債券大規模違約並導致美國高收益債券進一步大幅下跌機率不高

美高收跌幅已經接近過往經濟衰退期間

美高收跌幅已經接近過往經濟衰退期間

資料來源:Bloomberg,採美銀美林美國高收益債券指數,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/7/13。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。*2022為2021年9月底以來跌幅。

 

3. 美高收殖利率大幅升高時,最適合開始定期定額

不同時期開始扣款之美高收定期定額報酬率

不同時期開始扣款之美高收定期定額報酬率

資料來源:Bloomberg,為取得較長回測期間,採編纂時間較早之美銀美林美國高收益債券指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1986-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

美國高收益債券到期殖利率從去年6月的4.6%,快速升高至今年6月的近9%。從1986年以來,美國高收益債券近一年到期殖利率升高幅度越大時,開始長期定期定額扣款的平均報酬率與正報酬機率都普遍較高。以符合目前情境的美國高收益債券到期殖利率近一年升高超過4%時為例,開始定期定額扣款3年與5年的平均報酬率分別為21.6%與33.7%,正報酬機率皆為100%,是最好的開始扣款時機。

 

鉅亨投資策略

耐心定期定額高收益債基金

高收益債券基金有著跌幅小於股市,與回復速度快於股市的優點,建議在到期殖利率已經快速升高的當下,開始定期定額扣款高收益債券基金,當作資產分散或是累積單位數的好機會。

 

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