投資雷達》市場大震盪,新興債怎麼看?

市場大震盪,新興債怎麼看?

 

今年以來新興市場債券與公債間利差上升超過120個基點,在2022年6月28日來到421個基點,到期殖利率也從2022年初的4.2%一度升到7.2%的近13年高點。從利差與殖利率的快速升高來看,新興市場債潛在的報酬機會強勁。而在熊市來臨、市場波動巨大的期間,新興市場債到底還有什麼投資價值呢

 

1. 新興市場未來表現可期

美元期貨投機淨部位變化可作為判斷美元指數未來走勢的關鍵,而新興市場的表現與美元走勢息息相關。由下圖的過去半年美元期貨投機淨部位變化可以看到,目前市場上對於美元指數看多大於看空,當所有人都一致大量看多時,未來美元指數走弱的機率較高。可以發現美元指數目前已在高位,因此繼續強勢的空間不大,而美元指數的預期轉弱有利於新興市場的表現

過去半年美元期貨投機淨部位變化與未來半年美元指數變化

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間為2003至2022年。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

 

2. 新興債的分散效果超好

在股市下跌的時候,通常新興市場債會受到的影響比較小,因此能夠分散投資組合的風險。由下圖可以看出,當全球股市近一年的跌幅超過30%時,新興市場債的下跌幅度為-13.5%,比全球股市-41.3%的跌幅來的小許多;而當全球股市近一年跌幅在30%以內時,新興市場債能夠展現出逆勢上漲的抗跌韌性。可以發現在近30年以來,當全球股市面臨巨大波動時,新興市場債皆有不錯的表現,具有極佳的分散效果

全球股市下跌時,新興市場債表現佳

全球股市下跌時,新興市場債表現佳

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採MSCI世界指數與新興市場主權債券指數,資料期間為1993至2022年。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

 

3.現在是進場新興債的好時機

全球股市在近一年下跌了約15%,而在股市大跌的時候,投資人通常會迅速收回手上的資金逃離市場。但根據下表可以看到,在全球股市跌幅介於10-20%時,若以每月定期定額進場投資新興債,扣款1年後的平均報酬率為8.2%;扣款3年後的平均報酬率為18.2%;扣款5年後的平均報酬率則可達25.4%,可以發現當大家認為股市大跌要趕快賣出手上的所有資產時,反而是定期定額進場新興債的好時機

不同的全球股市跌幅範圍下,定期定額新興債之平均報酬率

不同的全球股市跌幅範圍下,定期定額新興債之平均報酬率

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採MSCI世界指數與新興市場主權債券指數,資料期間為1993至2022年。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

 

鉅亨投資策略

新興債投資價值高,分散風險好選擇

近期新興市場債券利差與殖利率快速升高,美元指數也預期轉弱,新興市場債券基金目前的投資價值極具吸引力。建議想要在熊市來臨增加投資組合多元性來分散風險,或是偏好債券型基金的投資人,可以買進或加碼新興市場債券基金到資產配置當中。

 

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