投資雷達》全球高收益債創高,還有甜頭?

 

五月份以來全球股市橫向盤整,甚至一度下跌將近4%,然而全球高收益債券卻緩緩上漲0.79%(截至2021/5/25,以美元計算),最大下跌幅度也僅為0.4%。對於較穩健的投資人來說,全球高收益債券是參與市場的好選擇,展望未來全球高收益債券還有表現的機會嗎?

 

1. 經濟背景持續轉佳

全球高收益債券的表現與經濟狀況亦步亦趨,且因為相較於股市有波動較低的特性,全球高收益債券指數屢屢創新高。

 

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,以美元計算截至2021/4/30。指數採美銀美林全球高收益債券總報酬指數,此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

目前主要經濟體已經漸漸從疫情中恢復,IMF等機構紛紛上調全球經濟成長率,且隨著時間上修成長幅度。顯示目前經濟狀況不僅恢復快速成長,恢復的速度更是超乎預期。在歐美國家,第一季度的財報盈餘成長皆有超過70%的企業優於預期,平均盈餘成長率為17%、23%,一旦經濟完全從疫情中康復,成長幅度更值得期待。

IMF對全球經濟預測變化

資料來源:IMF,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/5/25。

 

2. 高收益債券利差,可能往歷史低點靠攏

高收益債券的上漲主要來源是靠利差收斂(利差為債券與公債間殖利率的差異,通常作為債券價格的判定標準,利差越低代表價格越高),儘管目前高收益債券各信評利差都處於相對低點。然而,離最低點都仍有一段距離。以目前的整體環境來看,經濟恢復的速度前所未見,高收益債券利差可能將往歷史低點靠攏。

 

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間1997/12/31 – 2021/4/30。指數分別採美銀美林全球高收益債券各信評指數,此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 高收益債券發行公司體質改善,有利利差再收斂

除了同信評的高收益債券利差水準可能收斂以外,全球高收益債券還具有另外一個利基推動利差進一步收斂 – 債券信評上調。觀察過去一年高收益債券發行公司信評的變化,可以發現信評被下調的公司已經逐漸減少,而越來越多公司信評正在被上調中。

 

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/5/25。*2021年第二季資料經過季度天數推估。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

如果高收益債券的信評上調的話,利差能夠收斂的空間就變得更大了。下圖比較不同信評債券間的利差差距,當高收益債券中的BB級被提升到投資等級的BBB級的時候,利差有165個基點收斂空間,而越低信評的債券信評被調升,收斂的空間就越大。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/5/25。指數分別採美銀美林全球高收益債券各信評指數,此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

鉅亨投資策略

全球高收益債創新高,仍有升評助力推漲

全球高收益債券的利差離歷史低點仍有距離,根據歷史經驗,在經濟復甦期全球高收益債券利差都有機會進一步下探。且目前高收益債券發行公司體質好轉,今年以來信評被上調的公司數提升,更有助刺激全球高收益債券價格上漲。在目前低利率、討論縮減量化寬鬆言論起步時,佈局全球高收益債券不僅可以降低投資組合中股票的波動,也能建構現金流部位。

 

鉅亨精選基金

限時優惠基金報告書申購
單筆0%
✅ 定期定額0%
NN(L)環球高收益基金X股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
貝萊德環球高收益債券基金A2美元(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)

※ 上述申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動,本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止,或調整優惠活動之權利。

 

 

(Visited 1,544 times, 22 visits today)