投資雷達》對抗股市波動,哪種策略最有效?

 

受到美國通貨膨脹率升高影響,近期全球股市波動程度加劇。隨著股市上下震盪幅度擴大,標榜掌握每個買進與賣出時點的技術指標,看似能跟上漲勢並避開下跌,但此策略實際報酬可能不如想像般美好。「鉅亨買基金」回測後發現,與其辛苦透過技術指標找尋進場點與賣出點,簡單買進並長期持有可帶來更好的報酬。

 

1. 又找買點又找賣點,不如簡單買進持有

美國股市買進持有與技術指標判斷進出點績效比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料期間:2019/12/31-2021/5/17。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

2019年底以來,美國股市經歷過大跌與大漲,理應是技術指標的最佳應用時機。「鉅亨買基金」回測後發現,單純買進並持有的累積報酬率為28%。而我們採用的22個不同技術指標中(較廣為人知的Bollinger Bands、移動平均、DMI、MACD及RSI等都包含在內),表現最好的是指數移動平均(Exponential MA),累積報酬率為22%;表現最差的是Rex Oscillator,累積報酬為-53%,所有技術指標的平均報酬率為-6%。若改看期間最大漲幅或期間最大跌幅,可發現買進並持有策略於前者表現最佳、後者則表現普普,代表買進持有策略無法避開股市下跌,但卻可充分掌握每一次的反彈

 

2. 股市上漲期間,買進持有依然表現最佳

看完前段文章,很多人可能覺得可是美國股市剛經歷完大跌,短時間再次大跌的機率不高,新的牛市才剛開始。下圖為前次美國股市大牛市期間(2009/3/9至2020/2/19),買進持有策略與同樣22個技術指標的比較。不論是累積報酬率、期間最大漲幅與期間最大跌幅,買進持有策略都優於所有技術指標,且累積報酬率與表現最好的技術指標的差距高達250%。與其辛苦的比較不同技術指標、檢視每一次進出場點、每天耗費心力的緊盯大盤走勢,不如單純買進並耐心持有。

美國股市上漲期間,買進持有策略與技術指標比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料期間:2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 大部份國家股市,買進持有策略都優於技術指標找進出點

其他主要國家股市買進持有與技術指標累積報酬率比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,分別採道瓊歐洲600、日經225、台灣加權、MSCI中國、MSCI印度、MSCI俄羅斯與MSCI巴西指數,資料期間:2009/3/9-2020/2/19。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

看完不同期間美國股市的回測後,下個問題便是其他國家股市也適用嗎?我們以同樣方式測已開發國家的歐洲、日本與台灣及新興市場金磚四國股市,回測期間都設定為2009年至2020年美股牛市期間。與美股表現相似,三個已開發國家股市的累積報酬率都優於22個技術指標新興市場股市則表現不一,雖然買進持有策略都優於22個技術指標的平均報酬率,但中國、俄羅斯與巴西股市表現最好的技術指標都打敗買進持有策略買進持有策略適合如同美國股市般長期趨勢走高的股市,容易陷入區間震盪的新興市場單一國家股市操作難度較高

 

鉅亨投資策略

核心基金買進就該耐心持有

全球股票或是美國股票等長期趨勢上漲的基金,本就是投資人投資組合中的核心部分。這些核心基金無論是單筆申購還是定期定額分批扣款,買進後都該忽略市場短期雜音,耐心持有才能提高報酬率。而新興市場單一國家基金,則可搭配各國景氣週期或是資金流動向,以衛星部位納入資產配置中。

 

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