投資雷達》農業基金比一比

 

除了受到烏俄戰爭影響外,美國與歐洲也受到異常氣候影響,小麥播種速度不如過往,農產品價格居高不下。持續飆漲的農產品價格也讓農業相關類股成為能源類股外,今年少數表現優異的類股(今年以來標普500農產品與食品零售類股分別上漲26.4%與22.5%)。而近期超熱門的農業基金到底在買什麼?又有何差異與該如何挑選?

 

1. 農業基金夯,投資內容大不同

農業基金差在哪?

農業基金差在哪?

資料來源:Lipper,「鉅亨買基金」整理,採理柏環球分類中主題股票-農業企業,資料日期:2022/5/11。

 

雖然基金名稱沒包含農業兩字,但若加計貝萊德營養科學與百達永續飲食基金,台灣核備可銷售的農業基金共有6檔。此6檔基金投資內容大不相同,DWS投資全球神農基金重押化肥與農用藥劑類股及零售食品、包裝食品與肉類類股貝萊德營養科學基金在股價波動度較高的化肥與農產品比重較低,投資更多於食品相關類股;而百達永續飲食基金則與其他基金截然不同,傳統農業相關類股比重只有11.9%,持有較多特種化學製品、生物科學、製藥與醫療保健公司股票。

 

2. 肥料與農產品價格波動較大

食品生產過程大致可分為,播種與施肥、採收、加工成食品(從小麥到餐桌上的麵包)。與能源業上中下游概念一樣,當上游的肥料價格上漲時,會增加農民栽種成本並推升農產品價格,而升高的農產品價格會迫使下游廠商提高食品價格(變化幅度取決於市場需求,若市場需求不振,廠商會自行吸收成本)。從下圖可看出,肥料的價格波動度最大,一年價格變化幅度可以從上漲60%降至下跌40%;農產品價格走勢大多跟隨肥料,只是價格變化幅度略低於肥料;受限於消費者購買力,家用食品價格變化幅度最小,一年價格變化幅度大致落於10%至-4%間

農業相關價格年增率比較

農業相關價格年增率比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2022/5/11。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 肥料與農產品類股同樣高風險高報酬

農業相關類股股價年增率與波動度比較

農業相關類股股價年增率與波動度比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500食品、標普500農產品與標普500肥料及農業化工指數指數,資料期間:2002-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。此處波動度用標準差衡量。

 

食品、農產品與肥料類股表現也與產品價格表現相似,價格波動程度較小的食品,股價波動程度同樣較低,食品類股股價年增率平均值為7.4%、波動度為11.0%。價格波動程度最大的肥料及農業化工類股股價年增率平均值為22.1%,股價年增率波動度高達35.9%。當肥料價格開始上漲時,應該挑選股價波動度較高的肥料與農產品類股,但當肥料與農產品價格漲至歷史高點時,則可考慮增加股價波動程度較低的食品類股比重,以避開潛在下跌

 

鉅亨投資策略

看好實體資產,農業基金納入配置

為了對抗高居不下的通貨膨脹率,除了能源、原物料類股與實質資產基金外,可視自身風險承受度,挑選適合自己的農業基金,並納入資產配置中。

 

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