投資雷達》拜登2.3兆美元來了,受惠股在哪?

美國 拜登

 

美國總統拜登在3/31提出高達2.35兆美元的8年新刺激法案,規模超出市場預期,民主黨更強調要力拼在夏季前通過此法案,刺激股市強勁上漲。此次法案包含什麼內容?如果想跟著美國大政府投資,哪些類股才有機會?

 

1. 新刺激法案為何而來?重點在哪?

儘管美國經濟在後疫情時代持續好轉,然而上百萬的人仍處於失業狀態,其中資源較缺乏的美國家庭更是深受打擊,且根據歷史經驗通常需要3 – 5年的時間才能恢復景氣衰退前的就業水準。同時,為了全面替美國已逐漸崩潰的基礎建設升級,新任總統拜登提出這份《美國就業法案》,計畫透過重建基礎建設提升美國競爭力,並創造更多的就業機會。

資料來源:美國白宮,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/3/31。

 

此項法案包含大規模的修復、重建高速公路、港口、機場等運輸交通系統,其中提及將用電動車取代目前許多的傳統交通設備。同時,針對近期時常中斷的電網進行更全面的鋪設,要求網路觸及過去無法抵達的地方。振興「美國製造」的製造業,強健美國供應鏈的安全,並且對於科技進行更多的人才培訓和研發投入

這些法案內容將有助刺激建築與原物料、工業、基礎建設和乾淨能源產業的需求。而且規模將是1960年後前所未見的基礎建設規模,有望鞏固美國企業競爭力,開創美國經濟榮景,進而以改善財富分佈不公的方式,讓美國內需更上一層樓。

 

2. 乾淨能源是本次亮點

拜登選前對於乾淨能源的友好態度,明顯落實在本次刺激法案當中,針對乾淨能源投入的金額比超過47%。相較於近期其它法案,本次法案對乾淨能源投入的程度之大,甚至超過去年歐元區的投入,在歐美強強聯手推動2035年前高比重無碳電力的目標之下,乾淨能源成為主流能源已經勢在必行。

拜登就業法案與其它法案的乾淨能源投入比較

資料來源:World Resources Institute,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/4/7。

 

3. 加稅傷害企業盈餘?純屬一次性影響

此次法案提高企業稅率的計畫,讓一部分的人擔憂影響企業盈餘和股市表現。根據高盛分析師的預估,如果企業稅提高至28% 將使企業明年EPS減少9%。目前提出的加稅方案提議將約為21%的國內企業稅率提高至25~28%,海外收入稅率則從12.5% 提高近兩倍至21%,一旦成真對於收入大多來自海外的公司會有較大的影響,例如科技業和通訊服務業等

過去美國企業稅率上調時股市表現

資料來源:Trading economics、Tax Policy Center,「鉅亨買基金」整理,資料截至2021/4/8。股市表現採標普500價格指數年度報酬率,由於成立時間限制而不含股息、股利,期間各為1928 – 1942、1949 – 1952、1967 – 1968。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

但其實不需要高估加稅對於股市的影響,上圖整理過去企業稅率提高期間美國股市的表現。除了在1929年時出現巨大跌幅(但主因為經濟衰退而不是企業加稅),其他加稅期間股市依舊有相當好的表現。而且,在經濟強勁成長的期間,盈餘快速成長的力道會超越加稅的負面影響,根據彭博混合未來12個月EPS成長預估值為77.3%,大幅高於加稅的影響幅度(資料時間:2021/4/8)。

 

鉅亨投資策略

跟著美國大政府投資,選擇相關基金才能全面掌握

美國景氣與財政支出有緊密連結,這次的基建法案將大幅提高美國財政支出,對提高美國企業競爭力與生產力有長期正面效果。除了與基建法案密切相關的產業(如乾淨能源、工業、原物料和基礎建設等類股)將受惠之外,也有利整體股市長期表現。可以接受較高風險的人,適合透過持有特定產業基金來掌握這波商機,而較為保守的人,則可以選擇投資整體美國股市。

 

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