投資雷達》現在不該下車的關鍵理由!

 

從1月下旬以來,受到美國長期公債殖利率升高、歐洲爆發新一輪疫情、美中關係再度惡化與部份新興市場國家開始升息影響,全球股市波動程度加劇。每天打開新聞,都可以看到又有專家喊出股市將崩盤的消息,但同時間,美國第三輪紓困通過、全球貿易復甦等好消息交替出現,頻繁買進賣出成為不少人的投資策略。「鉅亨買基金」提醒,別忽略離開市場的風險,買進並耐心持有仍是最佳策略。

 

1. 風險溢酬合理,美股潛在年化報酬率5%

美股風險溢酬仍高於歷史平均

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料日期:2021/3/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。美股風險溢酬計算公式為標普500指數本益比倒數減去美國10年公債殖利率。

 

質疑美股將崩盤的專家,通常會以目前美國股市本益比高達32.4倍,比1999年崩盤前夕的30.7倍還要高當作論述核心。但仔細觀察會發現,1999年底美國10年公債殖利率為6.44%,遠高於目前的1.76%。若改採將美國10年公債殖利率納入考量的風險溢酬(標普500指數本益比倒數減去美國10年公債殖利率),目前美國股市風險溢酬為1.4%,不僅高於1999年底的-3%,也高於歷史平均的0.5%。「鉅亨買基金」認為目前美國股市價格不算貴,未來10年美國股市年化報酬率預估值為5%

 

2. 頻繁買進賣出,長期績效可能大打折扣

在新興市場主權債券與全球高收益債券到期殖利率只剩下3.8%與4.8%的情況下,5%的潛在報酬率不算差。但要達到此報酬率,必需克服想隨新聞買低賣高的衝動。從1962年以來,當美國股市風險溢酬介於0.6%至2.2%時,未來10年美國股市平均報酬率為5%,但若因為隨意進出場而錯過表現最好的3週,平均報酬率將腰斬至2.3%。5%與2.3%經過10年複利效果後,累積報酬率分別為62.9%與25.5%。雖然3週只佔整個投資期間的0.6%,但對長期績效卻有不成比例的巨大傷害

 

錯過表現最好3週,長期績效將打折

資料來源:Bloomberg,採標普500指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1962-2021。料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 不只美股,已開發國家與新興市場股市也不該頻繁進出

已開發國家與新興市場股市也有相似影響

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採MSCI世界與MSCI新興市場指數,資料期間:1995-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。已開發國家與新興市場股市風險溢酬範圍採與目前數值最接近者,分別為第25至第50百分位數與第10至第25百分位數。

 

頻繁進出場而錯過好表現,不只會對美國股市帶來影響,對已開發國家股市與新興市場股市也有同樣的傷害。從1995年以來,當已開發國家股市風險溢酬與目前相似時(目前為1.2%,回測範圍為-1.1%至1.7%),未來10年股市平均年增率為3.9%,但若不小心錯過表現最好的3週,平均報酬率將降至1.1%新興市場股市風險溢酬與目前相似時(目前為2.5%,回測範圍為1.1%至3.1%),未來10年平均報酬率為2.3%,錯過表現最好3週,平均報酬率將降至-1.2%

 

鉅亨投資策略

低買高賣難度高,耐心持有簡單又有效

股市短期走勢充滿雜音,股價起伏不一定受到基本面影響。想透過短進短出來擴大報酬,往往容易因此錯過股市少數特別好的表現。跟著景氣週期,當美國經濟將走出衰退時進場美國股票型基金或全球股票型基金,待長短期利差再次反轉時再開始減碼,更簡單又更有效

 

鉅亨精選基金

限時優惠基金報告書申購
定期定額終身0.3%摩根基金-JPM美國價值(美元)-A股(累計)
景順環球消費趨勢基金A股 美元
美盛銳思美國小型公司機會基金A類股美元累積型

※ 上述申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動,本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止,或調整優惠活動之權利。