投資雷達》看多美股,別犯這錯誤!

 

展望未來,大部分人應都看好美國經濟與股市的長期表現,但又因為美國股市已經漲到歷史高點,而不敢進場。等待股市大幅拉回再買進,看似可避開買在高點的風險,卻忽略等待時間可能超過想像,而這期間內美國股市可能又進一步上漲。

 

1. 想等大跌再進場,但等待時間可能遠超想像

非經濟衰退期間,美股大跌難出現

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1927-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

從1927年以來,扣除掉美國經濟衰退期間,美國股市大多處於緩步上漲的情況。假設於每個月底找尋進場機會,14%的月份會遇到股市較近1年高點下跌超過10%,9%的月份會碰到股市較近1年高點下跌超過15%。9%的月份約等於每11個月會碰到一次,看起來每年都會有一次進場機會,不需要等待太久的時間。但若觀察進場時機分佈,會發現這些大跌的月份大部分都集中在一起,所以等待期間並不是1年。可能需要耐心等個3至5年,然後一口氣遇到連續數個月都是從高點下跌超過15%的情況

 

2. 經濟高成長期間,場外觀望恐錯過股市好表現

錯個3至5年的漲幅與避開潛在大跌相比,哪個對投資績效會有更大的貢獻?要回答這問題,就必須了解美國股市表現與同期間經濟成長密切相關。從1947年以來,當美國近5年年化經濟成長率介於0%至2%時,同期間美國股市平均每年上漲3.9%;若美國近5年年化經濟成長率提高至4%至6%間,同期間美國股市平均每年漲幅為11%。所以在低經濟成長率期間,避開接下來的大跌可能足以抵銷錯過幾年股市上漲的風險;但在經濟成長率較高時,錯過股市上漲的壞處就大於避開潛在下跌的好處

 

美股股市表現與經濟成長率成正相關

資料來源:Bloomberg,採標普500指數,「鉅亨買基金」整理,資料期間:1947-2021。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 基建蓄勢待發,經濟成長4%不是夢

美國非處於經濟衰退期間,各分項平均成長率

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2021/3/16。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

高經濟成長期間,不該因為害怕下跌而在場外觀望,那未來5年美國經濟成長率會是高還低?1949年以來,美國共經歷過11次景氣復甦期。期間個人消費年增率平均值為4%、民間投資年增率平均值為8.2%。如果民主黨順利通過基礎建設法案,美國政府支出可望於未來5年增加1兆美元,假設民間消費年增率為3%、民間投資年增率為8%,未來5年美國經濟成長率將升高至4.3%,美國股市表現可期

 

鉅亨投資策略

美國經濟動能強,美股基金趁早買進

從先前民主黨強硬通過1.9兆美元紓困來看,基礎建設投資通過機率高,有利未來數年美國經濟成長。建議趁早買進與美國經濟關聯度更高的美國小型股票基金,或是較不懼怕美國長期公債殖利率升高的美國價值股票基金,避免因為場外觀望而錯過漲勢,並等待美國經濟再度出現經濟衰退訊號時才賣出。

 

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