投資雷達》如何放心放大年終獎金?

如何放心放大年終獎金

 

對許多人來說,除了每個月的定期定額外,每年的年終獎金才是投資主力,如何同時追尋較高報酬與避免虧損是一大難題。除了直接買進股債靈活配置的平衡型基金外,透過觀察美國經濟衰退機率,動態調整股債基金配置比重也是聰明好選擇。

 

1. 美國經濟很可能於2023年陷入衰退

美國經濟陷入衰退機率大幅升高

美國經濟陷入衰退機率大幅升高 資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/1/4。

要談論年終獎金該買哪些基金外,先必須了解今年的景氣狀況,才能判斷到底是週期性還是防禦類股會更適合。根據克里夫蘭聯邦準備銀行研究,目前美國未來一年經濟衰退機率已經飆升至50%以上。而從1960年以來,當美國未來一年經濟衰退機率高於45%的情況下,美國經濟全數都在未來一年內陷入衰退,將美國經濟於2023年陷入衰退納入投資決策中才是明智之舉。

 

2. 經濟衰退將加劇股價波動程度

經濟衰退大多反應在升高的失業率上,龐大失業人口將減少消費,進而傷害整體需求、企業營收與獲利,股價波動程度也會因此增加。從1950年以來,當美國經濟衰退時,美國股市的年化波動度為20.3%,遠高於經濟衰退前後半年的13.1%,與經濟正常期間的13.3%。假設美國經濟真的於今年陷入衰退,美國股市因此經歷更多大漲與大跌的機率非常高,如何不要賣在低點並耐心持有是一大考驗

經濟衰退期間,美股波動度增加

經濟衰退期間,美股波動度增加 資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500指數,資料期間:1950-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。本文都以標準差作為波動度衡量方式。

 

3. 按照景氣週期與衰退機率調整股債配置比重

隨經濟衰退機率調整股債比重可提高投資報酬

隨經濟衰退機率調整股債比重可提高投資報酬資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採標普500與美銀美林美國投資級公司債券指數,股六債四為60%標普500指數+40%美銀美林美國投資級公司債券指數,資料期間:1976-2022。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。動態調整策略為當美國未來一年衰退機率高於40%時,配置10%美股+90%債券;衰退機率低於10%時,配置100%美股;其他情況則需同時考慮近三個月衰退機率變化,當機率往下降時,配置40%美股+60%債券,機率往上升高時則100%配置於美股。

「鉅亨買基金」認為根據經濟衰退機率動態調整股債配置比重的方式,有助克服波動並耐心持有。經濟衰退機率大多於景氣依然正常但衰退訊號慢慢浮現時開始升高,在衰退機率升高至40%之前,股票配置比重都應維持在100%;當衰退機率升破40%時,配置比重調整成10%股票與90%債券(股票為美股、債券為美國投資等級公司債券)。當經濟真的陷入衰退後,衰退機率就會開始回落,當衰退機率降至10%至40%時,將配置比重調整為40%股票與60%債券,等衰退機率回到10%以下後,再將股票比重進一步提高至100%。按照此方法調整股債比重的年化報酬率為11.2%,高於美國股市的11.1%與傳統股六債四的9.8%。

目前美國經濟衰退機率已經超過40%,建議將配置比重調整為10%股票與90%債券,等到經濟衰退且衰退機率降至40%以下時,再重新增加股票占配置比重。

 

鉅亨投資策略

債仍優於股,伺機提高股票基金比重

美國經濟真的陷入衰退前,建議提高債券基金占資產配置比重,等到經濟衰退且預估未來一年衰退機率回落後,再重新增加股票基金占資產配置比重。

 

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※ (首圖來源:  by Freepik )※