訊息快遞：
雖然聯準會於聲明中暗示將減緩未來升息幅度，但聯準會主席鮑爾關於聯邦基金目標利率最終水準可能高於預期的發言，再次打擊市場對於聯準會升息接近終點的預期，美國科技與成長類股分別下跌3.47%與3.32%（標普500資訊科技與標普500成長類股指數）。
鉅亨觀點：
1. 為何聯準會要放慢升息步伐？
從今年3月中首次升息以來，聯準會已經於7個半月累積升息3.75%，假設下次會議上升息兩碼，等於9個月升息4.25%，此升息速度為1982年以來最快。根據過往經驗，升息大約要12至18個月才會帶來最大效果，等同於明年3至9月會看到勞動市場轉差與通貨膨脹率下降。既然聯準會已經用超快的速度升息，最好的辦法自然是放慢升息速度並觀察通膨變化，再決定是否該進一步升息。
2. 與股市不同，債市沒啥反應
雖然連連表現市場可能低估利率終值，但從債券與利率市場反應來看，兩者都並未因此大幅上調對於聯邦基金目標利率的看法（對未來3個月美國3個月公債殖利率預期降低3個基點，對於明年3月聯邦基金目標利率升至5%至5.5%的機率也只增加4.5%）。相較於近期波動度較大的股市，債券市場對此次聯準會利率決策會議的聲明與發言都非常冷靜。
3. 無風險利率逼近峰值，未來股市表現取決於盈餘成長
我們於最新的資產配置月報解釋為何美國10年公債殖利率離峰值不遠，如果代表無風險利率的美國10年公債殖利率進一步升高空間有限，那今年以來對美國股市的最大負面因素就等於消失。從近期美國股市各類股表現，同樣可得出來自無風險利率與本益比的負面影響變小，盈餘成長才是股市未來表現的關鍵（從1990年以來，經濟衰退平均為醫療保健與必需消費類股每股盈餘帶來-4%與-7%的衝擊，遠低於非必需消費與資訊科技類股）。
鉅亨投資策略
平衡型基金、價值類股度過震盪
由於通膨變化充滿不確定性，聯準會才要開始降低升息幅度，以避免過度升息帶來額外傷害。假設美國通貨膨脹率真的於明年第二至第三季顯著下降，那聯準會就有調降利率的空間，有利美國經濟與股市。但在通膨確定回到目標前，股市都會經歷一段股價高波動時期，建議用股債都有的平衡型基金或更能抵抗衰退的價值基金來度過短期震盪。
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