投資雷達》股市震盪,新興債走自己路!

受到武漢肺炎全球擴散速度降低影響,全球股市與新興市場股市都開始收復失土。但在先前擔心受怕的投資人,考慮重新回到股市的當下,「鉅亨買基金」建議投資人將目光轉向新興市場債券。相較於不確定性較高的股市,新興市場債券除了本身波動程度較低的優點外,還有大部分新興市場國家仍處於降息中的優勢,可謂進可攻、退可守,是資產配置中不可或缺的重要一環。

1. 疫情爆發,新興市場債脫穎而出

肺炎對各類資產影響不一

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林新興市場債券、美銀美林全球高收益債券、MSCI世界、MSCI全世界與MSCI新興市場指數,資料日期:2020/2/12。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

從武漢肺炎開始受到關注的1月17日,至近期股價最低點的2月3日,新興市場股市下跌7.5%,全球股市與已開發國家股市也都下跌近3%。相較於股市的黯淡表現,全球高收益債券只略微下跌0.6%,新興市場債券更逆勢上漲0.6%。同樣的風險性事件,同樣屬於風險性資產,但對於持有上述不同資產的投資人,這近半個月的心理壓力卻完全不同。儘管目前疫情看似有受到控制,但仍不建議投資人將資金過度集中在某類資產,以免新的風險性事件再度發生並衝擊該類資產價格

 

2. 股市下跌時,新興市場債券易有好表現

此次疫情衝擊大部分發生在股市,新興市場債券影響較小,新興市場債券此次表現是特例還是通則?從1991年新興市場債券指數編纂以來,當全球股票近一年下跌幅度小於10%時,同期間全球股市平均下跌4.5%,新興市場債券則平均上漲3.1%。若全球股票下跌幅度變成10%至20%或20%至30%時,平均而言,新興市場債券依然平均上漲7.3%與8%。只有當全球股市下跌幅度超過30%時,新興市場債券平均下跌12%。顯示將新興市場債券納入資產配置中,大部分時間都可以抵銷股市的下跌,並降低股市帶來的波動

全球股市下跌期間,新興市場債券走自己路

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採MSCI全世界與美銀美林新興市場債券指數,資料期間:1991-2020。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 降息未結束,有利新興市場債券價格

新興市場大部分國家將繼續降息

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採JP摩根新興市場債券指數主要組成國,並按指數權重排序,資料日期:2020/2/12。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

新興市場債券除了有抵銷股市下跌的好處外,新興市場國家大多仍處在降息循環中,則是另一利多。根據彭博資訊彙整各家投資機構預估,今年新興市場債券主要組成國家中(沙烏地阿拉伯、卡達與中國都無政策利率預估值,因此沒納入比較),除了受到通貨膨脹率升高限制的巴西,預計將升息0.4%外,大部份國家將繼續降息,降息幅度介於菲律賓的0.15%到土耳其的1.55%,有助於新興市場債券價格進一步上漲

 

鉅亨投資策略

擔心股市大跌,新興市場債為首選

對於今年一月下跌還餘悸猶存的投資人,可以檢視目前資產配置中各資產配置比重。若大部份資產都集中在股票基金,則建議調整股票與債券比重,新興市場債券基金是取代部份股票基金的最佳選擇。

 

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