投資雷達》戰事一觸即發?投資人別緊張

伊朗革命衛隊指揮官蘇萊曼尼遭刺殺、伊朗宣布退出核協議並揚言要報復美國,伊朗與美國間緊張情緒再度升高。目前伊朗附近除了杜魯門號航空母艦外,美國海軍陸戰隊第26遠征隊正搭乘兩棲突擊艦巴丹號前往中東,第82空降師與6架B52轟炸機也都將派往該區,大戰似乎一觸即發,投資人不免擔憂會否影響去年以來的股市漲勢。「鉅亨買基金」認為將周邊國家都捲進來的大規模戰爭爆發機率低,小規模衝突較可能發生,投資人可趁股市修正時進場搶難得的便宜。

 

1. 伊朗國內不滿情緒高漲,政府兩難

伊朗物價年增率與失業率都失控

資料來源:IMF,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2020/1/7。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

從2018年美國總統川普宣佈重啟對伊朗制裁後,伊朗經濟狀況就每況愈下。根據國際貨幣基金(IMF)預估,今年伊朗物價年增率高達35.7%、失業率來到16.8%,經濟成長率連兩年衰退(2018年與預估2019年經濟成長率分別為-4.8%與-9.5%)。儘管伊朗經濟衰退且出口金額銳減,伊朗政府依然大量金援其他國家(根據Soufan Center預估,伊朗對阿富汗、伊拉克、敘利亞、巴勒斯坦與葉門等地民兵或恐怖組織援助金額近80億美元),這也引起伊朗國內人民不滿,並引發多次示威抗議。如今政府拿來轉移民眾注意力的美國,主動攻擊並造成伊朗指揮官死亡,政府若無作為,勢必引發更大規模抗議;但若政府想反擊,卻又怕重蹈海珊政權的覆轍

 

2. 在中東,伊朗敵人多於盟友

很多人擔心美國與伊朗,會否是第三次世界大戰的開端。「鉅亨買基金」認為,儘管俄羅斯與中國和伊朗關係較好,但無論是俄羅斯或中國,都未與伊朗簽屬共同防禦協定,若真開戰,兩國作壁上觀機率高於犧牲自身經濟並參戰。而周邊國家中,除了同樣什葉派人口比重較高的伊拉克與葉門,其他國家都是遜尼派為主,若美國與伊朗開戰,戰力較強的沙烏地阿拉伯與以色列反倒會加入美國盟軍,戰事難以擴大

什葉派人口分佈

資料來源:CIA,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2020/1/7。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 現有潛在戰爭規模,難影響美國經濟

OPEC主要產能閒置國家

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2020/1/7。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

既然戰爭難以大規模爆發,那唯一傷害美國股市與經濟的方法,便是透過油價狂飆引起通貨膨脹率失控。根據美國能源部預估,今年第一季全球原油每日供給比需求略多3.3萬桶,沙烏地阿拉伯、科威特與阿拉伯聯合大公國閒置產能為每日239萬桶。假設美國與俄羅斯都無法增產,要讓油價超過每桶100美元,必須讓原油產量減少超過540萬桶。要達成這目標,伊朗除了必須將自身產量降至0外(伊朗目前產量為每日208萬桶),還要攻擊伊拉克的煉油廠,並至少造成超過每日300萬桶的生產中斷(伊拉克目前產量為每日465萬桶),才有可能。

 

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

黃金該買,全球股票也別少

儘管我們認為美國與伊朗爆發全面戰爭機率偏低,但為了防範各種未來,黃金與全球股票型基金仍是資產配置中不可少的一環,建議黃金比重不要超過10%,全球股票型基金配置比重則視投資人風險承受度,介於15%至60%間。

 

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