聯博觀點》後疫情時代的永續投資

 

文章提供:聯博投信

 

新冠肺炎疫情為各國、社會、民眾與企業帶來巨大轉變。在環境、社會及 公司治理(ESG)議題更獲重視之下,永續投資策略預將成為後疫情時代不可或缺的投資配置之一。

在未來,人們不會只把新冠肺炎疫情視為一場公衛與經濟的危機而已,而是進一步的社會議題,包含全球各地的不平等現象。此外,全球氣候危機加劇,也增加了難以預期的新威脅。

這樣的趨勢讓人重新思考投資的目的。疫情爆發前,傳統投資視經濟議題與社會議題為兩個截然不同的領域,企業以增加股東財富為目標。如今這兩個領域密不可分,想要充分瞭解企業的經濟狀況,不能不知道企業如何與客戶與社會互動。強大的社會力量影響著企業,也有助於投資人洞悉企業的成長趨勢與潛在報酬。隨著全球逐漸回歸常態,聯博認為疫情為大家上了寶貴的幾堂課,影響深遠。

 

永續議題的影響層面廣泛,與每個人切身相關

疫情讓許多人對永續發展有切身的感受。疫情不只是健康危機,也是永續發展危機。儘管每個人對永續發展的定義各有不同,但大家都能認同,永續發展涵蓋貧窮、飢餓、醫療保健、教育等社會議題,同時包括就業、財務安全、與普惠金融等經濟議題,各個議題密切相關。

疫情為何演變成多面向的永續發展危機?觀察OECD成員國,失業率在2020年底成長一倍至10%左右。國際勞工組織預估,全球因為疫情而流失的工作時數驚人,相當於高達1億人失業。聯合國教育、科學與文化組織 (UNESCO) 指出,全球有9成在學兒童的教育被疫情打亂。封鎖邊境與貿易限制導致糧食供應陷入危機。此外,疫情也掀起性別危機,女性失業的機率遠高於男性。這些問題對中低收入人口的影響更大,進而加深社會不平等現象。種種挑戰同時發酵,為全球各地的民眾、企業與社區帶來前所未有的壓力。

回顧過去幾十年,從來沒有一個大事件跟這次疫情一樣,突顯出永續發展議題彼此密切相關,而且牽動每個人的生活。有鑑於此,永續發展不應再被當成是事不關己的問題。

 

企業需要與各類利害關係人互動,才是成功之道

在永續發展的道路上,大型上市企業扮演著非常重要的角色。大型企業聘用大量員工、使用大量天然資源、製造大量污染、也往往與政府存在利害關係。全球要推動永續發展,勢必少不了這些民間企業。

所幸,市場近幾年興起利害關係人資本主義,也就是相較於股東利益,企業會考量全體利害關係人的需求,以期創造更大的經濟價值。企業若能追求所在社區的社會與環境福祉,擁抱永續發展的實務做法,可望能提供更良好的表現。

疫情讓這個理論得到實證。有些製造商將部份產能用於生產口罩與呼吸器等醫療用品;有些企業則提供短期金援,協助財務陷入困境的客戶與員工。此外,所有企業皆以提供安全的工作環境為要務。

2020年,哈佛商學院教授George Serafeim與道富銀行的3名研究人員發表報告指出,企業若在疫情期間行善,股價往往有所表現。這項報告使用自然語言處理技術,評估企業的勞工管理、供應鏈管理與企業營運等與利害關係人有關的行動。結果發現,倘若企業行為對利害關係人有利,則法人投資流量更強勁,報酬表現也相對較佳。聯博的研究也顯示,市場在2020年第1季重挫時,ESG評等較高的企業,股價更具支撐力道。也就是說,即便是股東也逐漸看到利害關係人資本主義的力量。

在疫情初期市場修正時,ESG評分高的企業股價較為抗跌

 

ESG將成為投資人不可忽視的一環,後續投資人該如何參與後續永續投資機會?

投資人不應再忽視企業的環境與社會決策,這個道理在此時此刻再清楚不過。過去,ESG議題被視為只是應該避免的風險;對許多投資人而言,ESG投資組合旨在被動排除高爭議產業,例如菸草或武器等。

如今觀念已經逆轉,疫情證實ESG議題中也蘊含投資機會。疫情突顯出許多永續發展議題如獲取醫療保健的管道、醫療創新、糧食安全、水資源短缺、財務安全與普惠金融、性別平等等。投資人也看見一般企業在面臨龐大的全球考驗時能夠提出解決方案的潛力:醫療診斷企業生產新冠肺炎檢測工具;藥廠研發出疫苗;通訊公司帶動生活數位化,讓我們在家就能上班、上課、購物與運動;金融科技公司協助企業線下轉線上。

我們認為聯合國於2015年設立的17項永續發展目標即為這些永續投資方向設立了良好藍圖;聯合國的永續發展目標涵蓋了目前各國最重視的永續發展難題,希望能兼顧經濟成長、社會進步與環境保護等面向。

聯博-永續主題基金 (基金之配息來源可能為本金) 即鎖定營收與永續發展目標有所連結的個別機會,致力打造那些營運方向符合永續趨勢的個別題材。目前本基金主要聚焦氣候、健康、生活等三大主軸,全方位掌握各類永續投資機會。舉例來說,我們在氣候主題中主要鎖定再生能源、強化資源利用與電動車等題材;在生活主軸中我們則偏好支付、網路、永續基礎建設等受惠政策助攻的機會;健康則涵蓋了醫療創新、食品安全等方向。

 

永續投資的討論主軸已經轉變。儘管未來仍面臨挑戰,但無論是規範ESG披露,還是避免企業漂綠行為,聯博認為投資人必須將永續發展議題納入投資流程,因為這些議題的範圍廣泛,影響每家企業。進行公司基本面研究時,若能納入疫情的啟示,加上與公司管理層實質互動,資產管理公司將能為客戶創造較優異的表現,同時支持企業做出正面轉變並造福社會。

 

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