2021第4季投資展望》新興市場:政策不同調,新興市場差很大!

 

聯準會轉鷹、中國恒大違約與美國債務上限,是左右第三季全球股市表現的三大關鍵。

雖然聯準會暗示將於今年開始縮減購債,但在美元流動性充裕且有過先例的情況下,預料對全球股市影響有限;中國恒大的風險被過分放大,就算恒大倒閉,衝擊也只限於中國市場,不會引起如同次貸風暴般的衝擊;從過往經驗來看,美國債務上限與美國政府關門對股市影響有限。我們認為以上三者都不會為全球股市帶來太多負面衝擊,天然氣價格與電價高漲才是該注意的重點,除了美國與已開發國家股市仍是配置核心外,建議可略微提高投資組合中抗通膨資產的配置比重

 

鉅亨2021第4季─全球投資展望

資產類別鉅亨投研團隊看法2021第4季展望建議權重
穩健配置積極配置
債券美國公債😐 中立美國將縮減購債規模,但財政政策仍仰賴舉債,且未來通膨為這類資產帶來較大不確定性。5%0%
新興市場債券😄 偏多美元走強與新興國紛紛升息可能不利新興債表現,然而如果有出現修正,反而能為新興債帶來投資機會。10%10%
全球高收益債券😄 偏多經濟放緩與美債殖利率上漲可能壓縮利差收斂空間,選擇較高品質的債券有利未來表現。15%10%
股票全球股票😊 樂觀疫苗供給持續增加,全球經濟回歸正常化趨勢不變,經濟數據將支撐股市表現。30%13%
新興市場股票😐 中立聯準會與歐洲央行都即將開始縮減購債,會否對流動性變化較敏感的新興市場造成衝擊值得觀察。10%10%
美國股票😊 樂觀預期美國將通過大規模財政刺激政策,有利美國未來十年經濟成長,美股看法樂觀。30%26%
歐洲股票😊 樂觀歐洲將跟隨美國寬鬆貨幣政策與刺激財政政策的方向,預期未來經濟成長率將高於過去10年的水準。0%14%
日本股票😄 偏多雖然同樣有財政與貨幣政策支援,但額外刺激政策的邊際效力較低,對日本股市短期看法優於長期。0%0%
台灣股票😄 偏多美中對抗態勢不變,台灣可充分享受美國經濟與消費成長的果實。0%3%
巴西股票😊 樂觀美歐財政刺激政策將帶來更大的原物料需求,有利巴西經濟與股市。0%6%
俄羅斯股票😊 樂觀全球ESG浪潮限制原油供給狀況,供不應求推升油價表現,俄羅斯股市後市可期。0%6%
印度股票😐 中立與其他新興市場國家相比,印度股市估值較高且貨幣政策較大膽,未來潛在報酬不如其他新興市場股市。0%0%
中國股票😐 中立中國政策不確定性較高,且美中對抗不見和緩跡象,中國股市無法預測的負面風險高於其他新興市場。0%2%

資料來源:Bloomberg,鉅亨買基金整理,2021/9/16。

 

新興市場:政策不同調,新興市場差很大

鉅亨360精選基金

限時優惠基金報告書申購
單筆0.3%
定期定額10年0%
摩根士丹利新興領先股票基金A(美元)

※ 2021鉅亨基金狂歡節─2021/9/22-2021/12/31活動期間,10大品牌「貝萊德、安聯、聯博、摩根、摩根士丹利、統一、群益、野村境內、新光、凱基」,新設定定期定額契約享10年0手續費 [詳情]
※ 鉅亨360精選基金限定優惠:股票型享單筆0.3%手續費。
※ 上述申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動,本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止,或調整優惠活動之權利。

 

1. 貨幣政策選擇不同,影響股市表現

雖然新興市場各國普遍都看到國內物價年增率升高,但各國央行卻有不同解讀與考量,以印度為例,央行堅持物價上漲只是暫時的並維持低利率不變,也刺激國內股市上漲。

資料來源: Bloomberg,2021/9/2。

 

2. 普遍超便宜,新興股市等機會

新興市場主要組成國家股市本益比大多處於便宜水準,仍在等待疫情何時消退與聯準會縮減購債帶來的影響,當不確定性回落時,就是新興市場大漲的時機。

資料來源:Bloomberg,採滬深300、台灣加權、韓國KOSPI、印度SENSEX、俄羅斯RTS、沙烏地阿拉伯TASI、巴西IBOV、富時南非40、標普IPC、泰國SET、富時馬來西亞與印尼雅加達綜合指數,2021/9/15。

 


巴西:基本面無虞,等待政治風險降低

鉅亨360精選基金

限時優惠基金報告書申購
單筆0.3%
定期定額終身0.3%
法巴巴西股票基金C(美元)

※ 鉅亨360精選基金限定優惠:股票型享單筆0.3%/定期定額終身0.3%手續費。
※ 上述申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動,本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止,或調整優惠活動之權利。

 

1. 疫情影響消退,經濟復甦中

巴西服務業、零售與營建業薪資就業人數已突破疫情前高點,且儘管住宿跟餐飲業還未完全恢復,整體服務業營收已經回到正常。

資料來源: Bloomberg,2021/9/16。

 

2. 全球需求旺,有利巴西經濟

全球需求推升巴西出口,除了出口年增率來到50%外,貿易餘額也成長至76億美元,巴西經濟基本面強勁。

資料來源: Bloomberg,2021/9/16。

 


印度:央行賭一把,印度股市衝上天

1. 印度食品價格還能脫鉤多久?

印度消費者物價年增率與躉售物價年增率走勢出現分歧,其中權重近半的食品價格相對穩定是關鍵,但不只巴西跟俄羅斯,全球糧食價格今年以來已上漲12.5%,印度還能平穩多久?

資料來源: Bloomberg,2021/9/15。

 

2. 印度股市仍有上漲空間

雖然印度股市目前風險溢酬略低於歷史平均值,但預估未來一年每股盈餘年增率高達30.2%,扣除掉本益比可能下修的風險後,印度股市仍有進一步上漲空間。

資料來源: Bloomberg,2021/9/15。

 


中國:經濟下台階,但難發生金融危機

鉅亨360精選基金

限時優惠基金報告書申購
單筆0.3%
定期定額10年0%
安聯中國策略基金-新臺幣

※ 2021鉅亨基金狂歡節─2021/9/22-2021/12/31活動期間,10大品牌「貝萊德、安聯、聯博、摩根、摩根士丹利、統一、群益、野村境內、新光、凱基」,新設定定期定額契約享10年0手續費 [詳情]
※ 鉅亨360精選基金限定優惠:股票型享單筆0.3%手續費。
※ 上述申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動,本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止,或調整優惠活動之權利。

 

1. 中國房市不能大好也不能大壞

中國民間財富大多儲存在房產中,若是房價崩盤,恐步入日本經濟長期無起色的後塵,但考量到債務水準與增速,中國房價也不能繼續狂飆。

資料來源:Bloomberg,2021/9/15。

 

2. 經濟成長下台階,財政刺激不能停

中國經濟發展跟台灣25年前軌跡相似,隨著國民所得升高,未來經濟成長率將逐漸降至4%,中國政府債務大多為國內持有,仍有龐大舉債空間。

資料來源: Bloomberg,2021/9/15。

 


俄羅斯:油價創一年新高,俄股不看淡

鉅亨360精選基金

限時優惠基金報告書申購
單筆0.3%
定期定額終身0.3%
瑞銀(盧森堡)-俄羅斯股票基金(美元)

※ 鉅亨360精選基金限定優惠:股票型享單筆0.3%/定期定額終身0.3%手續費。
※ 上述申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動,本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止,或調整優惠活動之權利。

 

1. 原油供不應求,油價創一年新高

受到氣候影響,目前墨西哥灣產油量尚未恢復,同時全球各地貿易狀況持續改善、煉油需求暢旺,使得原油庫存快速下降,若供給未來沒有相當幅度增產,油價易漲難跌。

資料來源: Bloomberg,2021/9/28,未來產量為美國能源署預估值。

 

2. 全球復甦,俄股受惠

經濟復甦需要消耗大量的能源,同時在其他提倡乾淨能源國家的減產下,俄羅斯股市或成最大贏家。然而,仍須留意俄羅斯國內通膨持續走高,如果通膨失控,將不利股市表現。

資料來源: Bloomberg,2021/9/28。

 

鉅亨360精選基金表現 (%)

🎯 什麼是鉅亨360精選基金❓  由鉅亨投研團隊獨家建構360度基金評估機制,依據基金表現全方位加權評估排序,篩選出10檔優勢基金配置,並依市場變化每月更新。

⚡ 鉅亨360精選基金限定優惠:股票型基金享單筆0.3%手續費!

基金名稱/績效(%)1年2年3年限時優惠申購
股票型新光台灣富貴基金77.7121.2131.4單筆0.3%
✅定期定額
10年0%
瑞銀(盧森堡)俄羅斯股票基金48.151.273.7單筆0.3%
✅定期定額
終身0.3%
摩根基金-JPM美國價值基金37.439.937.7單筆0.3%
✅定期定額
10年0%
摩根士丹利新興領先股票基金31.494.598.8
景順環球消費趨勢基金22.275.262.6單筆0.3%
✅定期定額
終身0.3%
安聯中國策略基金16.278.8112.3單筆0.3%
✅定期定額
10年0%
法巴巴西股票基金11.7-7.923.2單筆0.3%
✅定期定額
終身0.3%
債券型野村(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)14.915.117.9✅單筆0%
定期定額0%
安本標準前緣市場債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)12.414.327.9
平衡型安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)19.641.442.9單筆0%
✅定期定額
10年0%

資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,績效為累積報酬,截止2021/09/30。

※ 2021鉅亨基金狂歡節─2021/9/22-2021/12/31活動期間,10大品牌「貝萊德、安聯、聯博、摩根、摩根士丹利、統一、群益、野村境內、新光、凱基」,新設定定期定額契約享10年0手續費 [詳情]
※ 上述申購優惠費率、活動期間或其他使用規範如有異動,本公司將於官網網站另行公告。鉅亨買基金保留隨時終止,或調整優惠活動之權利。

 


更多2021第4季投資展望

 

鉅亨基金狂歡節─10大基金品牌享定期定額10年0手續費

 

 

(Visited 780 times, 6 visits today)