投資雷達》投資被套牢,該悲觀嗎?

 

多經濟學家跟各大機構的分析師都紛紛猜測,這波下跌段可能還未走完,再加上目前各國疫情狀況也不見好轉,財務狀況受到影響的公司與人也越來越多,市場陷入了一個無盡的悲觀情緒。也許此時正是參考過往悠久歷史的時刻,在市場極度悲觀、重大黑天鵝發生時,股市都發生了些什麼。最後,透過目前美國股市的價位,幫助你冷靜下來想想現在該怎麼做比較好。

 

1. 市場極端恐懼,正是投資時機

全球疫情持續肆虐,各國政府開始限制經濟活動和人口流動,希望可以藉此抑制疫情。然而,也因此經濟活動急凍、股市短期快速下跌,加深了投資人對資產再度縮水的恐懼,進而賣出股票、減少花費,經濟數據因此轉差,市場陷入一片恐慌。

在這樣的狀況下,金融壓力指數飆升到將近2.5,與2008年僅差一步之遙。指數衡量市場資金需求、流動性、股票避險需求等金融系統狀況,其中在流動性與股票避險需求分項大幅跳升(由低點到高點分別為,-0.13至1.96和0.22至3.75)。

金融壓力指數與美股未來報酬率關係圖

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2000/3/31 – 2020/3/23。指數採標普500指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

但觀察過往20年,每當有這樣極端恐懼的市場氛圍時(金融壓力指數飆升超過1.0),美股未來投資一年的報酬率都十分亮眼。

 

2. 重大下跌後,美股反彈速度快

分析過往疫情美國股市的表現,在觸底過後一年左右就幾乎收復失土。由於兩次疫情並非發生在主要成熟國家境內,因此下表也納入08年金融海嘯時美國股市的表現。從圖表可以看出在下跌段跌的越兇,通常反彈的速度也越快。由於猜測底部再擇時投入非常困難,如果將目前手上股票部位全部賣出,又沒有精準再次進入市場,很有可能就錯過市場快速上漲段。

達到最大下跌後,股市反彈幅度

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2020/03/24,指數採標普500指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

3. 美股變得便宜

投資最重要的是要買在便宜的價位,才能讓投資人站在有利的位置。過去這十年,美股的本益比一直處於一個不便宜的水位,經過這波疫情的影響,美股本益比已經回到14.7倍,比過去60餘年的平均值16.6更便宜。

美股本益比

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至2020/3/23。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

鉅亨投資策略

寒冬到來代表春天不遠,搶先為將來做布局

目前市場無疑已經陷入極端恐懼的狀況當中,但是在這種時刻,更應該保持冷靜,等待底部到來。對於仍有閒置現金的投資人,則可以趁此時將手上的資金分批,在設定的價格到時持續買進,以策略來戰勝對於目前市場恐懼的心情。尤其在此時股票已經跌落便宜水位時,做好理性的布局,長遠來看將更能立於不敗之地。

 

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